华泰证券发布研报表示，8月18日国家金融监管总局公布2023Q2银行业主要监管指标数据。23H1商业银行利润同比增速回稳，推测主要由息差企稳及信用成本相对稳定贡献。我们认为主要关注点有：1)规模增速放缓，稳增长政策可期；2)利润增速回稳，息差低位企稳；3)资产质量稳健，拨备计提加厚。Q2银行基金持仓边际回升，板块估值仍处较低水平，看好底部配置机遇。
华泰证券的主要观点如下：
(资料图)
规模增速放缓，稳增长政策可期
23Q2末商业银行总资产同比增速为11.1%，增速较23Q1末-0.6pct，各类型银行归母增速均有所放缓，推测与二季度以来信贷需求较弱有关。分银行类型看，大行/股份行/城商行/农商行总资产增速较23Q1分别-0.7pct/-0.6pct/-0.4pct/-0.9pct。6月和8月公开市场逆回购操作(OMO)和中期借贷便利(MLF)中标利率分别合计下行20bp、25bp，持续推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，释放稳增长信号，有望激发实体融资需求，促进银行信贷平稳投放。
利润增速回稳，息差低位企稳
2023H1商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长2.6%，增速较23Q1上行1.3pct。大行、股份行净利润增速回正，分别同比+0.9%、+0.6%；农商行净利润增速改善幅度最大，较23Q1提升8.7pct。城商行净利润增速自23Q1的高位回落12.2pct至9.3%，但仍维持在较高水平。推测利润增速修复与重定价压力消散后息差企稳有关，23H1商业银行净息差较23Q1持平至1.74%，处于2010年底以来的最低水平。23H1大行、股份行净息差分别为1.67%、1.81%，均较23Q1下行2bp。当前大行净息差位居2017年以来最低水平，仍然较为承压。
隐性指标优化，拨备计提加厚
23Q2末商业银行不良贷款率为1.62%，较23Q1末持平，资产质量维持稳健。分类型看，大行、农商行不良率较23Q1末分别+2bp、+1bp；股份行不良贷款余额、不良率双降。23Q2末商业银行拨备覆盖率较23Q1末提升1pct至206%，拨备安全垫加厚，夯实风险抵御能力。23Q2末商业银行关注贷款率较23Q1末-2bp至2.14%，隐性风险指标优化。23Q2末商业银行资本充足率较23Q1末-20bp，主要受大行资本充足率较23Q1末-45bp拖累。23H1商业银行平均资产利润率为0.75%，同比-0.06pct；年化ROE9.67%，同比-0.44pct。
呵护银行息差，看好修复行情
8月17日央行表态，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，允许银行通过合理方式维持自身稳健经营，显示了监管对银行合理息差水平的呵护。8月再度降息后，不排除后续会有调节负债端成本的政策跟进。政策拐点至+业绩筑底+估值仓位双低，把握银行加配机遇。Q2银行基金持仓边际回升，板块估值仍处低位。当前政策拐点已至，扭转悲观预期，看好底部配置机遇。
风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。
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